DCF估值工具#

从定性+定量两个维度评估公司价值，支持 两种估值方法 并行计算。

工作流程#

1. 搜集数据：搜索目标公司的财务数据（近5年营收、净利润、净利率、经营现金流、货币资金、负债、市值、股本、分红）
2. 数据时效校验：确认使用最新年报数据（基准年必须是最新报告期），若已有旧分析报告需检查年份是否过期
3. 定性分析：按 references/qualitative.md 框架分析商业模式、行业空间、竞争格局、财务质量
4. 定量计算：运行 scripts/dcf_calc.py --method both 同时计算两种方法
5. 输出报告：定性结论 + 传统DCF三情景 + PE退出法三情景 + 综合判断
6. 文件生成校验：写文件后立即检查文件是否真实存在指定目录
7. 通知用户：告知本地文件路径

两种估值方法#

方法一：传统DCF（Gordon永续模型）#

原理：10年FCF折现 + 永续终值折现

text

内在价值 = Σ(FCF_t / (1+r)^t) + TV/(1+r)^10 + 净现金
TV = FCF_10 × (1+g) / (r-g)   # Gordon永续模型

适用场景：成熟稳定企业、现金流可预测、愿意给永续假设

参数：

参数保守中性乐观折现率(r)9-10%8-9%7-8%永续增长率(g)3%3-4%4%FCF/净利润85-90%88-92%90-95%

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方法二：段永平式PE退出法#

原理：不依赖永续折现，直接问"10年后能赚多少？给多少PE？"

text

内在价值 = (净利润_10年 × 退出PE + 分红累计折现 + 净现金) / (1+r)^10

核心逻辑：

• 折现率(r) = 机会成本 = 你拿着现金存银行能赚多少（国债/定存利率，当前约1.5%）
• 不做永续假设，终值 = 10年后净利润 × 合理PE
• 段永平认为：参数越少，错的概率越小

优势：不依赖永续增长率假设，参数直观易验证 风险：对10年后PE和增速判断依赖主观

适用场景：高确定性、现金流稳定、有分红习惯的优质企业

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定性分析要点#

见 references/qualitative.md

财务质量检查#

• 经营现金流/净利润 > 80% → 真金白银
• FCF/净利润 → 资本开支大不大
• 净现金 = 货币资金 - 有息负债
• 分红率+分红绝对额是否稳定

定量计算参数#

必需参数#

参数说明来源base_revenue基准年营收（亿）最新年报base_profit基准年净利润（亿）最新年报net_cash净现金（亿）货币资金-有息负债total_shares总股本（亿股）F10current_market_cap当前市值（亿）实时行情current_price当前股价（元）实时行情dividend_ratio分红比例近3年平均

传统DCF三情景#

参数保守中性乐观revenue_growth低增速中增速高增速net_margin净利率下限净利率中枢净利率上限fcf_ratio85-90%88-92%90-95%discount_rate9-10%8-9%7-8%terminal_growth3%3-4%4%

PE退出法三情景#

参数保守中性乐观profit_growth年均5%年均8%年均10%+exit_pe15x20x25xdiscount_rate3%（稳健机会成本）1.5%（国债利率）1.5%（机会成本）dividend_ratio70%75%80%

两种方法的核心差异#

传统DCF段永平PE退出法折现率7-10%（含股权风险溢价）1.5-3%（机会成本）终值依赖Gordon永续（占60-80%）10年后PE（可控）本质数学模型商业判断适用任何企业高确定性+稳定分红风险永续增长率微调导致结果剧变10年增速+PE主观

保存路径#

默认保存到用户本地工作目录： {user_workspace}/投资/ 可由用户自定义配置。

文件命名： {股票名称}_DCF估值_{YYYY-MM-DD}.md

使用示例#

bash

python3 scripts/dcf_calc.py --json '{
  "stock_name": "贵州茅台",
  "base_revenue": 1720.5,
  "base_profit": 823.2,
  "net_cash": 1500,
  "total_shares": 12.52,
  "current_market_cap": 17219,
  "current_price": 1375,
  "dividend_ratio": 0.75,
  "scenarios": {
    "保守": { ... },
    "中性": { ... },
    "乐观": { ... }
  },
  "pe_exit_scenarios": {
    "保守": { "profit_growth": [...], "exit_pe": 15, "discount_rate": 0.03 },
    "中性": { "profit_growth": [...], "exit_pe": 20, "discount_rate": 0.015 },
    "乐观": { "profit_growth": [...], "exit_pe": 25, "discount_rate": 0.015 }
  }
}'