Dip or Die#

Either you buy the right dip, or the dip buries you.#

⚠️ Not financial advice. Use at your own risk. 本文仅为个人交易心得记录，不构成任何投资建议。 股票、期权交易可能导致 全部本金损失。盈亏自负。

暴跌想抄底是人性，但能不能赚到钱看的是 标的选择 和 纪律。 这份手册帮你 5 分钟内判断：这一把能不能抄、用什么工具抄、怎么控仓。

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一、核心原则#

期权抄底赚的是概率的钱，不是单次的钱。 打 10 次赚 6 次亏 4 次，整体正收益就够了。 单次失败不要怀疑系统，连续失败才反思方法。

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二、可以抄底的标的（🟢 绿名单）#

类型例子为什么安全指数 ETFSPY / QQQ / 沪深300 / 中证500永远不会归零行业龙头 + 现金充裕苹果、微软、谷歌、台积电、茅台、招行周期低谷也死不了被错杀的科技股2022 Meta（跌 70% 后翻 3 倍）主业还在赚钱公用事业/必需消费可乐、宝洁、长江电力衰退也有人买巴菲特帮你选伯克希尔 (BRK.B)多元化 + 现金牛

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三、绝对不能抄的标的（🔴 黑名单）#

第 1 类：纯故事明星股（无业绩支撑）#

识别信号：

• ❌ 上市多年还在亏钱
• ❌ PS 估值 > 20（正常 2-5）
• ❌ CEO 是网红，推特发图比开会多
• ❌ 业绩靠 PPT，"5 年后市场规模 1 万亿"
• ❌ 散户持仓比例高，机构持仓 < 30%
• ❌ Robinhood / 雪球热门榜常客

经典死法案例（全部 -90%+）：

股票故事高点→低点Nikola (NKLA)"电动卡车特斯拉"$80 → $0.5（创始人入狱）Virgin Galactic (SPCE)"太空旅游"$60 → $1Lordstown (RIDE)"电动皮卡"$30 → $0（破产）Beyond Meat (BYND)"人造肉革命"$240 → $5Peloton (PTON)"健身界 Netflix"$170 → $3WeWork"共享办公颠覆者"$470亿 → 破产Lucid (LCID)"豪华电动车"$55 → $2Rivian (RIVN)"亚马逊投资的电动车"$180 → $10AMC"Meme 股之王"$70 → $3乐视贾跃亭退市瑞幸早期财务造假退市后重生Faraday Future至今没量产仙股

第 2 类：系统性危机中的公司#

整个行业一起死，不是个案。

危机倒下的2008 次贷雷曼、贝尔斯登、AIG、华盛顿互惠2023 银行危机SVB、Signature、First Republic、Credit Suisse2000 互联网泡沫Pets.com、Webvan、几千家 dotcom2014-2016 油价崩盘Chesapeake 等几十家页岩油2021-2022 中概教育新东方、好未来、高途（政策一刀切）2022 加密货币FTX、Celsius、Three Arrows、Voyager

为什么不能抄：

2008 年 3 月贝尔斯登倒闭 → "见底了！" → 9 月雷曼倒闭 → "现在到底了吧！" → 2009 年 3 月才真正见底（再跌 50%）

系统性危机的特点：你以为是底，下面还有十八层地下室。

第 3 类：A 杀 / 庄股（A 股专属）#

A 股的"明星股"和美股的"明星股" 性质不同——美股 Tesla / Nvidia 是真实业绩驱动；A 股很多明星股是 人为设计的局，业绩跟股价完全脱钩。 美股故事股至少有故事，A 股庄股连故事都是编的。

典型剧本（三段式）：

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吸筹（半年阴跌）→ 拉升（连板翻倍）→ 派发闪崩（连续跌停 -70%+）

红色警报（任何一条都跑）：

1. 🚨 半年内涨幅 > 200% 但业绩没变化
2. 🚨 大股东减持 / 质押比例 > 50%
3. 🚨 频繁公告蹭热点（一周 3 个以上：AI、机器人、低空经济...）
4. 🚨 高管 / 实控人辞职 / 被调查
5. 🚨 审计意见非"标准无保留"
6. 🚨 商誉占净资产 > 30%（爆雷概率极高）
7. 🚨 应收账款 > 营收 50%（收不回来的钱）
8. 🚨 股吧突然热闹、各路"老师"推荐
9. 🚨 开盘巨量 + 涨停打开 + 最后封板（出货特征）
10. 🚨 龙虎榜上"游资席位"频繁出现（赌博资金）

经典死法案例：

股票故事结局乐视网贾跃亭"生态化反"470 亿 → 退市暴风集团暴风影音 + VR39 跌板到 1.18 退市ST 康美中药老字号财务造假 300 亿獐子岛扇贝又跑了一年三次扇贝事件康得新122 亿存款不见了退市众泰汽车"中国版兰博基尼"退市东方通信蹭 5G5 → 41 → 6中潜股份半年涨 10 倍一年跌 90%

A 股闪崩的可怕之处：连续跌停 没有买盘，止损都止损不掉。

A 股三不碰：

• ❌ 市值 < 100 亿的小盘故事股
• ❌ 半年涨幅 > 200% 的妖股（无论你"觉得"它还能涨）
• ❌ ST / *ST（A 股的"死亡名单"）

只碰这三类：

• ✅ 指数 ETF（沪深 300、中证 500、中证 1000）
• ✅ 大蓝筹（茅台、招行、长江电力、宁德时代）
• ✅ 红利策略（中证红利 ETF、煤炭/银行/电力高股息）

A 股韭菜活下来的唯一办法：别碰 ST、别碰小盘、别碰妖股、定投宽基。剩下 80% 的精力放在工作上赚钱，比折腾庄股强 100 倍。

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四、判断公司能不能碰的 3 个硬指标#

1. 现金 Runway#

$$\text{Runway} = \frac{\text{现金 + 短期投资}}{\text{季度净亏损}}$$

Runway评价> 8 季度（2 年）✅ 安全4-8 季度⚠️ 观察< 4 季度❌ 危险，不要碰

查法：Yahoo Finance → Balance Sheet 看现金，Income Statement 看净亏损。

2. CDS 利差 / 高收益债收益率#

公司债是聪明钱投票。

5 年期债收益率含义< 8%正常8-15%有风险> 15%市场在定价 违约> 25%distressed debt，pre-bankruptcy

3. 做空比例（Short Interest）#

比例含义< 5%正常5-15%有人看空> 20%可能有大问题（GameStop 逼空例外）

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五、抄底工具选择#

三个术语#

术语含义例子（股价 $100）ITM (In The Money)价内call 行权价 $90ATM (At The Money)平价call 行权价 $100OTM (Out The Money)价外call 行权价 $110

推荐： 轻度 ITM call（行权价低 5-10%）#

期权类型Delta时间价值抗横盘深度 ITM (-30%)0.950✅ 最强**轻度 ITM (-5-10%)0.65-0.75小****✅ 强** ← 推荐ATM0.50最大❌ Theta 最毒轻度 OTM (+5~10%)0.30-0.40高❌ 弱深度 OTM (+30%)0.05100%❌❌ 找死

为什么轻度 ITM 最优：

• ✅ Delta 0.7+：股价涨 $1，期权涨 $0.7，跟得上
• ✅ 时间价值占比小：theta 衰减伤害小
• ✅ 已经价内：横盘也不会归零
• ✅ 比正股便宜：还是有 3-5 倍杠杆

实战参数#

参数推荐值原因行权价现价 -5% 到 -10%Delta 0.65-0.75到期日6 个月以上给反弹留时间，避免 theta单笔仓位≤ 总资金 5%防归零入场方式分 3 批：跌 25%/40%/55% 各 1/3平均成本止盈线翻倍砍一半落袋为安止损线亏 50% 砍仓不死扛

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六、决策流程图#

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暴跌的股票出现
   ↓
属于 🔴 黑名单（故事股 / 系统性危机中心）？
   ├─ 是 → ❌ 立刻放弃
   └─ 否 ↓

   是不是指数 / 巨头？
   ├─ 是 → ✅ 可以买轻度 ITM call
   └─ 否 ↓

   公司有正现金流吗？
   ├─ 是 → 检查负债，OK 则可以小仓位
   └─ 否 ↓

   现金 Runway > 2 年？
   ├─ 是 → 试探仓位（≤ 2%）
   └─ 否 → ❌ 找死，放弃

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七、终极避坑清单#

永远不碰的 7 类股票#

1. ❌ 从高点跌 80%+ 的小盘故事股
2. ❌ CEO 是网红 / 创始人有刑事记录
3. ❌ 现金 Runway < 2 季度
4. ❌ PS > 20 且无利润
5. ❌ 被 SEC 调查 / 财务被质疑
6. ❌ 审计机构换了又换
7. ❌ 空头研报扎堆攻击且公司无力反驳

系统性危机三不原则#

1. ❌ 不抢着抄底（让子弹飞 1-3 个月）
2. ❌ 不碰危机中心（金融股、地产股的源头公司）
3. ❌ 不用期权（IV 飙到 100%+，超贵）

期权三禁#

1. ❌ 不买 3 个月以内的短期期权（theta 杀手）
2. ❌ 不买深度 OTM（彩票，归零率 80%+）
3. ❌ 不在财报前买（IV crush 双杀）

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七 ½、Scale Out（分批离场）—— 解决"卖飞综合症"#

主仓位 70% 按原计划提前 1 个月卖，剩 30% 持有到期前 2 周再卖。

• 70% 锁利润，规避最后一个月 gamma 风险
• 30% 博暴涨，即使归零也只损失 30%

入场同理（Scale In）：

• 跌 25% / 40% / 55% 各入 1/3，永远不梭哈。

入场分批，离场分批。抓不到最高最低点，但永远死不了。

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八、口诀#

故事股：业绩永远在"明年"，股价永远在"探底" 危机股：今天的底是明天的顶，等政府救市再说 期权抄底：宁可错过，不可买错；宁要 ITM，不要 OTM；宁要长期，不要短期

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九、心理建设#

人性最强的钩子叫 Snapback Bias（反弹偏见）——暴跌就想抄底是本能。

应对方法：

1. 写下规则：跌多少才动手、动多少仓位、止损线在哪
2. 提前画好交易计划：不要在 K 线红得发紫的时候做决定
3. 接受概率：胜率 50% 就够了，不要追求每次都赢
4. 永远留弹药：不要梭哈，第三次抄底机会通常才是真底

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十、最后的话#

真的忍不住时，最佳选择不是 call，是正股 + 1-2 年持有期。

期权抄底要同时赌对：方向 ✓ 时间 ✓ 波动率 ✓——三件事同时对的概率 ≈ 12.5%。 正股抄底只需要赌对：方向 ✓——长期上涨的票胜率 ≈ 70%。

能不抄就不抄，要抄就抄指数。